海通证券:海隆软件移动互联网业务值得期待

海通交易软件 上海证券报2018-07-12 03:55:00

1.公司以离岸软件外包为主业。随着日本IT投资复苏以及国内和美国外包业务的增长,公司主营业务有望保持持续稳健增长。公司与MTI公司合作进军中国移动互联网市场,短期内虽难以增厚业绩,但中长期可能会带来惊喜。

外包业务

中国移动

2.首次给予“增持”评级。我们预测公司2010年-2012年的EPS分别为0.60元、0.81元和1.07元。综合相对估值和绝对估值结果,同时考虑到公司未来较为稳健的增长前景,我们认为海隆软件的内在合理价值应当在24.30-25.92元之间,给予“增持”的投资评级。随着市场对公司手机内容业务关注程度的提高,我们认为公司股票估值水平有进一步提高的可能。公司股价的可能催化剂在于手机内容业务取得实质性进展,2010年年报的公布以及2011年定期报告进一步确定公司业绩稳健增长态势。

海隆软件

3.中国软件外包市场增速较快,欧美外包业务开始向中国转移。据IDC预计,2009~2014年中国离岸软件外包市场年均复合增长率为22.4%,显著超过全球市场仅6.6%的增速。从发包国的地域构成来看,欧美业务占比从2005年的22.5%快速上升至2009年的48.0%,显示了欧美软件外包业务开始向中国转移的趋势。

中国软件

4.公司外包业务关注点。从规模以及整体竞争实力看,公司相对于规模靠前的外包公司而言无明显竞争优势。我们认为公司外包业务关注点在于稳定而不断扩大的客户基础以及规模小带来的弹性。5.移动互联网业务值得期待。公司与日本MTI合作进军中国移动互联网市场,我们认为海隆宜通不会简单复制MTI的业务模式和既有产品,而会倾向于学习MTI对用户的研究分析方法,将MTI既有的成功产品如动漫、游戏等加以本土化,寻找出一条适合中国市场的发展道路。考虑到移动互联网业务的特殊性和公司的稳健经营风格,我们判断短期6.主要不确定因素。(1)汇率波动的风险;(2)人力成本上升的风险;(3)主营业务对主要客户有较大依赖的风险;(4)日本宏观经济波动的风险。(海通证券研究所)本文来源:上海证券报责任编辑:王晓易_NE0011

4.公司外包业务关注点。从规模以及整体竞争实力看,公司相对于规模靠前的外包公司而言无明显竞争优势。我们认为公司外包业务关注点在于稳定而不断扩大的客户基础以及规模小带来的弹性。

5.移动互联网业务值得期待。公司与日本MTI合作进军中国移动互联网市场,我们认为海隆宜通不会简单复制MTI的业务模式和既有产品,而会倾向于学习MTI对用户的研究分析方法,将MTI既有的成功产品如动漫、游戏等加以本土化,寻找出一条适合中国市场的发展道路。考虑到移动互联网业务的特殊性和公司的稳健经营风格,我们判断短期6.主要不确定因素。(1)汇率波动的风险;(2)人力成本上升的风险;(3)主营业务对主要客户有较大依赖的风险;(4)日本宏观经济波动的风险。(海通证券研究所)

移动互联网

海通证券

本文来源:上海证券报责任编辑:王晓易_NE0011

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